加密分析师本杰明·考恩将比特币当前市场结构形容为“颠倒”，借用《怪奇物语》中的说法。尽管美国国债收益率上升、能源价格上涨且美元走强，比特币仍跃升至近87,000美元的八个月高位。考恩表示，周线收盘与83,000美元水平可能决定这轮突破能否延续，还是比特币将在第四季度再次回调。
考恩称比特币处于“颠倒”状态
在题为《比特币：颠倒》的视频中，考恩承认，他长期坚持的看跌周期论已不再按预期发展。比特币反而升破86,000美元，尽管多个宏观信号原本应压低价格。
他此前的宏观链条逐一兑现：美国国债收益率升破5%并触及5.15%，美联储三年来首次加息25个基点，美元指数形成双底后垂直走高。基于这些宏观压力，考恩曾预计比特币会遵循2014年、2018年和2022年的历史模式，在10月跌至约44,000美元的周期低点。
但比特币并未顺从这一趋势。过去三个月，它从57,800美元上涨51%，突破87,000美元。“从历史上看，当这种情况发生时，我们本应恢复常态……所以这让我感觉像是颠倒世界。”考恩说。
黄金交叉使83,000美元成为关键水平
目前，考恩密切关注比特币的黄金交叉。当50日移动平均线升破200日移动平均线时，就会形成黄金交叉，通常被视为短期价格上涨信号。
不过，历史显示，比特币在黄金交叉后并不总是立即上涨。2019年，比特币先经历回调，随后才恢复并创出更高高点。2023年也出现类似模式，比特币下跌约12%后才回升并继续走高。
这让50周移动平均线尤为重要。考恩表示，比特币需要维持在该水平上方，并继续录得更高的周线收盘。若这一条件成立，83,000美元将成为重要水平。他认为，如果比特币保持在83,000美元上方，当前结构可能获得进一步确认；但若周线收盘跌破83,000美元，则可能引发另一轮第四季度下跌。
比特币第四季度历史表现释放混合信号
仅看第四季度数据，比特币往往表现不错，但结果并不一致。自2013年以来，13个第四季度中有8个上涨，5个下跌。图表无法说明2026年第四季度会发生什么，只能显示比特币可能在年末走强，但亏损也很常见。
比特币在第三季度上涨42.1%后进入第四季度，因此过去数据表明，可能出现的结果范围较广。