分析师Ran Neuer近日提出对山寨币的看涨观点，认为下一轮加密市场上涨可能主要由比特币之外的资产推动，并可能成为他所说的加密行业首个真正牛市。他表示，比特币周期回报正在递减，而山寨币相对比特币的超额表现或在本轮显著增强。
比特币周期回报递减
Neuer在其节目中称，比特币第一轮周期回报约为100倍，第二轮降至约15至18倍，最近一个已完成周期约为6至7倍。基于这一递减趋势，他预计比特币下一轮涨幅将更为温和，可能从当前水平上涨2至3倍，对应价格区间为20万至25万美元。
山寨币相对比特币或跑赢约7倍
Neuer更核心的逻辑建立在一张比较“Others”即市值前十之外山寨币与比特币的图表上。他指出，尽管经历了2017年ICO热潮和DeFi Summer两轮暴涨暴跌，该比率仍维持长期轻微上升趋势，目前接近历史通道底部。若历史重演，他估计山寨币整体可能在本轮跑赢比特币约7倍。
将保守的比特币2倍涨幅与山寨币7倍超额表现结合，Neuer表示，这一测算指向山寨币本轮平均回报约为14倍。他承认该预测听起来激进，但指出山寨币相对比特币跑赢5倍和7倍的情况曾在过去周期出现。他还提醒，平均数据会掩盖巨大分化，过去周期中部分山寨币曾上涨1000倍至2000倍。
AI代理链上交易被视为催化剂
Neuer认为，关键催化剂是AI代理在链上进行交易。他提到自己于7月28日作出的公开判断，当时比特币已横盘57天，许多交易者预计价格将继续下跌。他当时主张，金融市场正走向24小时不间断、全球结算的交易模式，参与交易的将不只是人类，还包括估计约1000亿个AI代理，其运行速度远超人类交易员。
他认为，这些AI代理需要区块链轨道来结算交易，由此产生的费用将流向加密相关协议，而这种活动会更不成比例地利好山寨币，而非比特币。Neuer还表示，他最近与分析师Raoul Pal深入讨论了这一AI驱动逻辑，相关对话预计将在未来几天发布。
本轮或非比特币单一故事
Neuer的整体框架保持一致：本轮周期主要不是比特币的故事，而是检验山寨币是否终于通过AI驱动的链上经济活动找到真正产品市场契合。如果其论点成立，他认为这可能带来加密史上规模最大的山寨币上涨行情。
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