尽管美国参议院未能推进加密货币市场结构法案《CLARITY法案》，同时美联储选择加息，山寨币仍上演广泛上涨行情。比特币与以太坊反弹，涨势扩散至整个山寨币市场，显示风险偏好并未被两大逆风压制。
前300大代币中294个上涨
据CoinMarketCap数据，截至9月23日，按市值计算的前300大代币中有294个上涨，仅6个下跌。这些代币的简单平均周涨幅超过20%。尽管部分小市值代币的急涨推高了均值，但买盘似乎正在向市场更广泛地扩散。
小盘和中盘代币领涨。Bedrock（BR）过去一周上涨393%，Derive（DRV）上涨174%，ZAMA上涨108%，STONK上涨105%。BR在缺乏明确代币特定催化剂的情况下，仍随风险偏好整体回暖而扩大涨幅。ZAMA因隐私相关主题获得关注，此前其扩展了基于Morpho的私人DeFi金库和私人兑换功能。STONK则受更广泛交易支持及代币化股票预期推动。
大盘山寨币加入涨势
大盘和上中盘山寨币同样走高。NEAR上涨88.5%，比特币现金上涨63.5%，Uniswap上涨63.4%，Aptos上涨57%，Arbitrum上涨52.9%，Avalanche上涨52.6%。在CME集团宣布计划于10月19日推出与比特币现金和Uniswap挂钩的期货、但需监管审查后，两者的买盘增强。
代币特定技术与监管进展也支撑了涨势。NEAR在9月17日起于Hyperliquid永续期货交易中默认应用隐私功能，隐藏交易者资金来源和账户关联信息，引发关注。Aptos因新增允许转账金额私密处理的主网功能而受关注。Arbitrum则受益于美国证券交易委员会（SEC）为代币化股票链上交易引入“创新豁免”，这提振了市场对更广泛相关基础设施的预期。
SEC表示，满足特定条件的代币化证券交易场所将获得五年临时豁免，不受证券法下“交易所”定义约束，从而允许代币化美国上市股票（NMS股票）进行链上交易。
其他主要山寨币也录得两位数涨幅：Sui上涨47.8%，Jupiter上涨41.8%，Cardano上涨31.1%，XRP上涨24.1%，Solana上涨21%。Solana生态代币如Jupiter受益于市场对代币化股票市场扩大的预期。Solana自身涨势则受现货ETF资金流入和生态扩张预期支撑。同期，比特币上涨13.2%，以太坊上涨13.9%，凸显主要山寨币的相对强势。
分析师：背景转暖，但警惕波动
近期山寨币上涨既反映风险偏好整体回暖，也受到代币特定主题推动。链上资产管理技术公司Glider联合创始人Brian Huang表示，山寨币市场仍与比特币高度相关，但VVV、Zcash和Uniswap等部分代币表现出相对强势。他补充称，AI和隐私相关主题正在推动涨势，SEC放宽代币化股票规则以及CME计划推出UNI和BCH期货也构成催化剂。
分析师称，山寨币背景已变得更有利，但警告短期急涨可能带来更剧烈波动。加密做市商Wintermute表示，在市场消化《CLARITY法案》投票和美联储加息两大变量后，资金轮动进入山寨币的趋势仍在延续。据Wintermute数据，以太坊上周上涨6.7%，更广泛的山寨币市场上涨4.8%，比特币当周收于81,159美元，并突破近期区间顶部。Wintermute称，如果比特币继续上涨，比特币主导率可能再次上升，之后资金才会重新扩散至更小市值的山寨币。
部分分析师还认为，山寨币近期正跑在比特币前面并引领涨势。FxPro首席分析师Alex Kuptsikevich表示，加密货币总市值升至2.8万亿美元，为1月底以来最高，较一周前上涨6%。他说，山寨币再次引领最新一轮上涨。不过，他补充称，尽管山寨币走强增加了比特币进一步上涨的概率，但急剧回调风险仍存，因此确认后续走势十分重要。
市场波动率下降也被视为支撑山寨币的因素之一。Brian Huang表示，美国和韩国股市的波动率指标已降至六个月低点，而比特币上涨为山寨币反弹创造了有利背景。他补充称，投资者应关注美国国债收益率。如果收益率下降，风险偏好可能增强，资金可能流入山寨币等波动性更高的资产。
一些分析师将Tether主导地位下降解读为风险偏好复苏的又一信号。加密分析公司Swissblock表示，Tether主导率已跌破2026年大部分时间维持的7%区间，降低了防御性资本的相对占比。其风险指数也降至零，为新增资金流入创造了更有利的背景。如果Tether主导率保持在7%以下，资金在市场中的更广泛扩散可能更加明显。
来源：Bloomingbit，记者Kang Min-seung。