尽管美国参议院未能推进加密市场结构法案 CLARITY Act，且美联储加息，山寨币市场仍普遍上涨，涨势扩散至头部代币与较小市值资产。
市场广度显著
截至9月23日，按市值排名前300的代币中，294个上涨，仅6个下跌，数据来自 CoinMarketCap。这些代币的简单平均周涨幅超过20%。虽然部分较小代币的飙升推高了平均值，但买盘似乎已扩散至整个市场。小盘和中盘代币领涨。
过去一周，Bedrock（BR）上涨393%，Derive（DRV）上涨174%，ZAMA上涨108%，STONK上涨105%。BR 在风险偏好更广泛回升之际延续涨势，尽管没有明确的代币特定催化剂。随着隐私相关主题获得关注，且 ZAMA 扩展了基于 Morpho 构建的私人 DeFi 金库和私人兑换功能后，ZAMA 吸引关注。STONK 因更广泛的交易支持以及与代币化股票相关的预期而上涨。
大中盘代币同步走强
大盘和上中盘山寨币也上涨。NEAR 上涨88.5%，Bitcoin Cash 上涨63.5%，Uniswap 上涨63.4%，Aptos 上涨57%，Arbitrum 上涨52.9%，Avalanche 上涨52.6%。在 CME Group 宣布计划于10月19日推出与 Bitcoin Cash 和 Uniswap 相关的期货（尚待监管审查）后，这两种资产的买盘增强。代币特定的技术和监管进展支撑了涨势。
NEAR 在9月17日起在基于 Hyperliquid 的永续期货交易中默认应用隐私功能后受到关注，该功能可隐藏交易者的资金来源和账户关联信息。Aptos 在增加允许转账金额私密处理的主网功能后引发兴趣。Arbitrum 在美国证券交易委员会（SEC）推出针对代币化股票链上交易的“创新豁免”后受益，提振了市场对更广泛相关基础设施的预期。SEC 表示，符合条件的代币化证券场所将获得五年临时豁免，不受证券法下“交易所”定义的约束，从而允许在链上交易代币化的美国上市股票（即 NMS 股票）。
包括 Sui 上涨47.8%、Jupiter 上涨41.8%、Cardano 上涨31.1%、XRP 上涨24.1% 和 Solana 上涨21% 在内的主要山寨币也录得两位数涨幅。Solana 生态代币如 Jupiter 受益于对代币化股票市场扩大的预期。Solana 自身的上涨受到现货交易所交易基金资金流入和生态扩张预期的支撑。同期，比特币上涨13.2%，以太坊上涨13.9%，凸显主要山寨币的相对跑赢。
风险偏好与代币主题共振
近期山寨币上涨既反映风险偏好更广泛回升，也反映代币特定主题。链上资产管理技术公司 Glider 联合创始人 Brian Huang 表示，山寨币市场仍与比特币高度相关，而 VVV、Zcash 和 Uniswap 等一些代币正展现相对强势。Huang 补充称，AI 和隐私相关主题正在帮助推动涨势。SEC 放宽代币化股票规则以及 CME 计划推出 UNI 和 BCH 期货也构成催化剂。分析师表示，背景已变得更支持山寨币，但他们警告称，短期急涨可能带来更剧烈波动。
加密市场做市商 Wintermute 表示，即使市场消化了 CLARITY 法案投票和美联储加息这两个主要变量，资本向山寨币轮动仍在继续。根据 Wintermute，以太坊上周上涨6.7%，更广泛的山寨币市场上涨4.8%；比特币当周收于81,159美元，并突破近期区间顶部。Wintermute 表示，如果比特币延续涨势，比特币主导地位可能再次上升，之后资本才会重新扩散至更小市值山寨币。一些分析师还表示，山寨币近期一直领先比特币并引领涨势。
FxPro 首席分析师 Alex Kuptsikevich 表示，加密货币总市值升至2.8万亿美元，为1月底以来最高，较一周前上涨6%。他说，山寨币再次引领最新一轮上涨。不过，他补充称，尽管山寨币强势增加了比特币进一步上涨的可能性，但急跌风险仍然存在，因此确认后续走势非常重要。
较低的市场波动率也被视为山寨币的支撑因素。Huang 表示，美国和韩国股市的波动率指标均已降至六个月低点，而比特币上涨为山寨币反弹创造了有利背景。他补充称，投资者应关注美国国债收益率。如果收益率下降，风险偏好可能增强，资本可能流入山寨币等波动性更高的资产。
一些分析师将 Tether 市占率下降解读为风险偏好复苏的另一个迹象。加密分析公司 Swissblock 表示，Tether 主导地位已跌破2026年大部分时间维持的7%区间，降低了防御性资本的相对份额。其风险指数也已降至零，为新增资金流入创造了更有利的背景。如果 Tether 主导地位保持在7%以下，资本在整个市场中的更广泛扩散可能变得更加明显。
Bloomingbit 记者 Kang Min-seung 报道。