Zest Protocol 已于 9 月 23 日启动比特币抵押金库（Bitcoin Collateral Vaults）的限额主网演示。该系统允许比特币持有者在 EVM 链上以 BTC 为抵押借款，而无需封装资产，也无需将 BTC 移出比特币基础层。
这一演示测试了去中心化金融长期追求的目标：让比特币流动性发挥作用，同时让代币仍受比特币自身规则约束。比特币是市值最大的加密资产，但大部分仍处于闲置状态。Spark 研究显示，2026 年 5 月比特币二层网络中共有 91,332 BTC，约占流通供应量的 0.46%；若计入所有封装代币和 Babylon 质押，这一比例也仅约 0.8%。
封装模式依赖托管方
多数部署 BTC 的持有者会先进行封装。托管方保管真实代币，WBTC 等代币在以太坊上代表它们。任何以该代币为抵押的贷款都取决于托管方及其赎回系统是否稳健。2024 年 8 月，BitGo 表示将把 WBTC 托管转移至与 Justin Sun 关联的 BiT Global 合资公司，WBTC 持有者因此被提醒这一依赖风险。风险经理 Chaos Labs 称，当时 Aave 以太坊市场持有约 22 亿美元供应中的 WBTC。Coinbase 更进一步，于 2024 年 12 月下架 WBTC。当 BiT Global 就此起诉时，Coinbase 在法庭文件中提到控制权可能“落入 Justin Sun 之手”的风险。
金库如何运作
Zest 在 Stacks 上运行比特币借贷市场。该公司表示，其比特币抵押金库是比特币 L1 上的自托管金库。比特币自身规则决定资金如何花费，该设计旨在支持 BitVM 证明验证。根据文档，每个金库存放一名用户的 BTC，不同用户的代币从不混池。每个金库都是一个 Taproot 输出，支出路径在存入时即固定，从而限制 BTC 可流向何处。
贷款发生在 EVM 链上，演示中为以太坊。在该链上，比特币金库由仅与其绑定的抵押记录代表。借款人使用该记录从连接的借贷市场提取 USDC，而 BTC 留在金库中。头寸开立后可调整规模。若比特币价格上涨，借款人可增加抵押品或提取超额部分。清算也可部分进行，结算预设金额，并将剩余 BTC 退回金库。Zest 称其他金库设计只能全额释放抵押品。
该设计还为目的地链故障做了准备。如果该链永久离线，存款人仍可在比特币时间锁到期后取回符合条件的 BTC。公司称，该恢复过程只需要用户自己的密钥和公开金库数据，无需 Zest 签名。
Zest Protocol 创始人 Tycho Onnasch 表示：“我们花了五年时间研究可编程比特币，先是在 Stacks 上，现在是在比特币本身。今天，你可以把真实 BTC 存入比特币上的金库，并在主网上以其借款。”
在外部审计完成前，每个钱包都受到抵押上限约束；之后 Zest 计划推出正式生产版本。
BitVM 之前的守护者
比特币执行金库的支出规则，但每次结算仍需单独检查。根据 Zest 的说法，在首个生产阶段，独立守护者负责该检查。当借贷链上发生还款或清算等事件时，一份证明会触发借款人预先授权的结算。守护者检查该结算，法定人数可在争议窗口内撤销无效支付。被撤销的 BTC 将按规则返回金库。文件称，一旦金库设定，任何运营方都不能增加结果、更改金额或重定向支付。
Zest 计划将该角色转移给 BitVM，这是一种在不改变比特币规则的情况下在比特币上验证计算的系统。在 Zest 计划的设计中，声称发生还款或清算的一方在比特币上发布该声明。挑战者随后有固定窗口提出争议，迫使声明者提交零知识证明。无效证明让挑战者阻止提款。文档指出，安全性取决于 Zest 选择的构造以及诚实挑战者及时行动。Zest 引用已发布的 BitVM3 基准，称链上成本低于 100 美元。这些数字基于基准自身假设，而早期设计成本高达数千美元。
竞争设计聚焦守护者
Zest 是多个试图将 BTC 抵押品留在比特币上的团队之一。Babylon Labs 在 5 月为 Aave V4 提出了类似金库系统，同样基于 Taproot 输出。Babylon 的提案称，赎回依赖零知识证明和挑战，没有托管方或签名者群体拥有自由裁量控制权。相比之下，Zest 的首个生产阶段在自身 BitVM 验证上线前依赖守护者。该公司未披露守护者是谁，也未说明多少人构成法定人数。它也未详细说明清算时间锁或争议窗口持续多久。
两种设计都面临相同的实际考验。Babylon 的 Aave 提案下有一位评论者询问，市场压力下清算将如何承受。同一帖子还质疑挑战者激励，以及比特币上的赎回需要多长时间。一旦上限解除，Zest 的金库也将面对这些问题。对于从未信任封装方案的持有者来说，在锁定超过测试金额之前，他们可能希望先知道守护者是谁。