CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 表示，他预计比特币当前牛市周期将带来 3 至 5 倍涨幅，而不是再度出现 10 倍以上的抛物线式上涨；随后市场可能进入比以往周期更温和的熊市。
Ju 将这一变化归因于比特币市场规模扩大以及机构持有比例上升。他指出，此前周期由散户热钱驱动，并伴随约 80% 的回撤。其补充称，链上数据支持这一观点：本轮周期中，市值与已实现价值比率（MVRV）从未跌破 1。
“一些投资者蒙受了损失，但持有者整体从未陷入水下。”Ju 表示。他还指出，即使在转折点通常滞后的 PnL Index 365 日移动平均线，也正在形成有意义的拐点。
Ju 还提到，已实现市值上升，OG 鲸鱼停止卖出，而期货鲸鱼在底部附近建立了大量多头仓位。他写道，这并不意味着比特币存在天花板；相反，权衡已经改变。放弃 10 倍抛物线也意味着放弃 80% 崩盘，这将吸引耐心的长期资本，而非热钱。
比特币 9 月的反弹为他的展望提供了一定依据。该资产于 9 月 21 日达到 87,395 美元，为 1 月底以来最高价。报告称，在此之前，比特币自 2025 年 11 月以来首次周收盘站上 50 周移动均线。Galaxy 的 Alex Thorn 将重新收复该均线描述为对过去熊市低点的强烈确认。
在上述周收盘前，比特币曾连续 45 周低于该均线。该区间最低点出现在 6 月底，当时价格跌至接近 58,000 美元。此后其上涨约 49%，截至发稿时报 86,380 美元。
从上述低点衡量，3 倍上涨约等于 174,000 美元，较 2025 年 10 月 6 日创下的 126,080 美元纪录高出约 38%；4 倍上涨约等于 232,000 美元，5 倍上涨约等于 290,000 美元。这些水平介于 VanEck 的 Matthew Sigel 预测之间，他预计明年将达到 100,000 美元，并在 2029 年达到 500,000 美元。