Coinbase 正在通过 Morpho Midnight 推出固定利率、固定期限的比特币抵押贷款产品，进一步扩展其比特币抵押借贷业务。美国用户（纽约除外）可将比特币作为抵押品借入 USDC，利率和还款日期在贷款开始时即被锁定。
这是 Coinbase 与 Morpho 借贷基础设施的第二次合作。此前，Coinbase 于 2025 年 1 月 16 日基于 Morpho Blue 推出 BTC 抵押 USDC 贷款产品，采用浮动利率。截至目前，该产品未偿还贷款已超过 14 亿美元，抵押品规模约为 30 亿美元。
与 Morpho Blue 不同，Morpho Midnight 仍处于早期阶段。其白皮书于 2026 年 5 月发布，计划于 2026 年 7 月在 Base 上公开上线，目前总存款约为 3000 万美元，远低于 Morpho Blue 流通的数十亿美元规模。
Morpho Midnight 的目标是将传统定期贷款的可预测性引入区块链。借款人可直接协商利率和条款，而不必承受利率随市场条件持续波动的风险。对于希望在不卖出比特币的情况下获得流动性的借款人而言，锁定利率和固定到期日使其头寸更接近传统信贷安排。
Coinbase 的分销能力可能显著改变 Midnight 的增长轨迹，使该交易所成为协议首个主要面向消费者的渠道。该基于 Morpho Blue 的浮动利率产品拥有超过 14 亿美元未偿还贷款，也提供了潜在需求参照：如果其中一小部分借款人偏好利率确定性，固定利率产品可能迅速超越 Midnight 当前存款基础。
对 Morpho 而言，与 Coinbase 的合作也意味着 Midnight 走出白皮书阶段。一个具有 Coinbase 规模的发布合作伙伴可提供即时分销和交易量，其压力测试效果可能强于仅靠有机 DeFi 增长。