天然钻石市场正经历本世纪以来最剧烈的价格下行。批发价格较2021年峰值下跌约30%至40%，主流1克拉天然圆钻的零售价目前约为3530至3860美元。分析认为，这并非短期回调，而是由供应过剩、消费者需求转弱和实验室培育钻石大量涌入共同推动的结构性重构。
据所引数据，实验室培育钻石的降幅更大。合成钻石批发价格自2022年以来已下跌超过75%；仅2025年3月以来，实验室培育钻石价格就下跌29.9%，而同类品质天然钻石同期跌幅为4.0%。这些合成石在化学成分上与天然钻石相同，但价格低70%至85%。
中国产能放大两级挤压
中国占全球合成钻石产量60%以上。2026年上半年，中国实验室培育钻石出口同比增长65.3%。这形成“两级挤压”：实验室培育钻石价格走低，拉低了与其争夺重叠消费者的中端天然钻石的感知价值。
目前只有最大、最高品质的天然钻石表现出韧性。稀有、大克拉、高色级、高净度钻石仍能获得溢价，因为工厂难以轻易复制5克拉无瑕天然钻石的心理吸引力。但这一可寻址市场正在缩小。
矿端承压，博茨瓦纳面临财政风险
在采矿层面，压力尤为明显。戴比尔斯与博茨瓦纳政府合资的Debswana报告销售严重下滑。对于历史上将钻石开采视为GDP基石的国家而言，这不仅是单项业务问题，更是一场缓慢展开的财政危机。
与比特币的对比再度升温
市场动荡使比特币作为竞争性价值储存手段的对比重新升温。比特币因这一叙事而上涨。两者对比并不完美：钻石从来不是真正可替代的资产，1克拉、VS2净度的钻石，与另一颗重量相同但切工、颜色或内含物不同的钻石并不等同。比特币则完全可替代，1 BTC就是1 BTC。
比特币还具备可验证的稀缺性，其供应上限硬性设定为2100万枚。钻石曾通过营销宣称稀缺，而实验室培育钻石的生产如今暴露出，这种稀缺即便在地质上或许成立，在经济上也已接近虚构。
关键变量在于中国实验室培育钻石产能是否会继续扩张。65.3%的出口同比增长表明，市场尚未找到均衡。对天然钻石矿商而言，希望仍寄托于高端市场——在那里，稀缺性与声望仍能支撑价值。