Grayscale Investments 已向美国证券交易委员会（SEC）提交文件，拟对其现货 Zcash ETF ZCSH 实施 3 拆 1 正向拆股，以让这只快速增长的基金更容易被散户投资者接触。
根据安排，截至 9 月 28 日收盘登记在册的股东，每持有 1 股将获得 2 股额外股份。额外股份预计在 9 月 29 日美股收盘后分配。拆股调整后的交易将在 9 月 30 日开盘前开始，交易代码仍为 ZCSH，CUSIP 号码保持不变。
Grayscale 表示，正向拆股预计将降低基金每份价格，同时按比例增加流通份额。该公司在文件中称：“正向拆股后，每份 NAV 预计约为拆股前每份 NAV 的三分之一。”正向拆股不会改变投资价值，只是将每份拆成更小单位。Grayscale 举例称，10 份每份 300 美元的份额总价值 3000 美元，拆股后将变为 30 份每份 100 美元，总价值仍为 3000 美元。
此次拆股背景是 Zcash 大幅上涨。ZEC 过去一年涨幅超过 2800%，推高了该 ETF 的每份价格。尽管加密交易所允许投资者购买代币的零碎份额，但多数券商不允许零碎股票交易，因此拆股被用来降低投资门槛。
自 8 月 25 日开始交易以来，投资者持续涌入该基金。ZCSH 已吸引超过 2.33 亿美元资金流入，其中包括本周一个单日流入 4660 万美元，以及 9 月 8 日单日流入 1.12 亿美元。截至 9 月 17 日，净资产约为 8.9 亿美元。
ZCSH 是全球首只直接持有 Zcash 代币 ZEC 的现货交易所交易基金。它由 Grayscale 较早的 Zcash Trust 转换而来，后者在 NYSE Arca 开始交易时已持有约 3.13 亿美元 ZEC。
Zcash 允许用户通过名为 zk-SNARKs 的密码学技术选择交易是公开还是隐藏。zk-SNARKs 可证明付款有效，而不披露发送者、接收者或转移金额。与比特币一样，其供应量上限为 2100 万枚。随着人们对数字资金可追踪性的担忧上升，这种隐私币受到更多关注。受监管的 ETF 包装使任何拥有券商账户的人都能获得相关敞口，而不仅限于加密钱包持有者。
相较于 Monero（XMR）等部分隐私币，Zcash 也被认为对监管更友好。Monero 在执法压力下已遭多家主要交易所下架。Grayscale 此前曾因类似原因拆股。2020 年 12 月，在 ETH 上涨令单份份额对小投资者变得昂贵后，该公司对其 Ethereum Trust 执行了 9 拆 1 拆股。如今 ZEC 的涨势也对 ZCSH 产生了同样影响。