金色财经报道，币安研究院8月12日发布报告，分析不同代际用户如何使用币安直接股票、代币化股票bStocks和传统金融永续合约产品。报告显示，Z世代在投资行为上并未如外界想象般激进：在劳动年龄群体中，其换手率最低，更偏好非杠杆ETF，并将杠杆产品主要用于短线交易。报告同时提醒，相关发现仅涵盖币安用户的一小段使用时期，其直接股票产品直到2026年6月才形成规模。
ETF成Z世代持续加仓方向
报告称，8月初，ETF占Z世代直接股票交易量的25%，高于6月的14.6%；同期千禧一代为9.5%。6月和7月，非杠杆ETF分别占Z世代股票净流入的18.5%和21.9%，流向个股的份额从77%降至74.2%。7月，Z世代股票净投资额下降17.4%，但非杠杆ETF净流入仅下降2%，个股净流入下降20.4%，杠杆产品下降28.5%。
此外，Z世代是7月唯一ETF持有人数仍在增长的群体，增幅2.9%；千禧一代下降4.5%，X世代下降5.9%。在只买入、从未卖出的Z世代账户中，平均每笔买入金额最高的直接股票标的为SCHD，达16,567美元；博通为12,370美元。整体持仓偏向半导体和AI，但特斯拉平均每笔买入金额为633美元，bStocks中的英伟达为514美元。
持有多于卖出，永续合约使用更克制
报告显示，约22%的Z世代直接股票账户从未下过卖单，X世代为19%，婴儿潮一代为9%；千禧一代以30%居首。若以买入多于卖出衡量，约76%的Z世代bStocks账户为净增持，比例为各代最高，较千禧一代高9个百分点；直接股票中，77%的Z世代账户在增持，X世代为74%，婴儿潮一代为68%。
在传统金融永续合约方面，Z世代账户平均每月交易13笔，低于千禧一代的17笔、X世代的16.5笔和婴儿潮一代的19笔。仅14%的Z世代永续合约账户属于高频交易账户，低于千禧一代和X世代的18%，也低于婴儿潮一代的16%。Z世代传统金融永续合约账户中，88.2%未使用过杠杆或反向产品；bStocks中，98.9%的Z世代账户避开这些产品。
图：Z世代对杠杆和反向产品的使用率较低。来源：币安研究院。
杠杆用于短线，股票才是资金沉淀方向
7月，杠杆和反向ETF占Z世代直接股票交易额的9.25%，但仅占净流入的3.93%；到8月初，该比例进一步降至2.65%。传统金融永续合约中，约60%的Z世代账户为净买入，为各年龄层最高，但实际净流量不足总交易量的1%。相比之下，Z世代直接股票净流量与总交易量之比为26.5%，平均每账户净流入1,898美元。
币安此前研究显示，Z世代已占币安直接股票和bStocks用户的约44%，占传统金融永续合约用户的45%；各代传统金融产品用户中，超过90%来自新兴市场。对这些用户而言，加密交易所可能已成为更便捷的券商渠道，既能购买零碎份额，也能在美国常规交易时段之外进入市场。
不是放弃加密货币，而是偏好发生变化
报告认为，Z世代并未放弃加密资产。FINRA基金会与CFA协会2023年调查显示，55%的美国Z世代投资者持有加密货币。但币安数据表明，年轻用户将更多股票资金投向非杠杆ETF，交易频率低于千禧一代和X世代，杠杆敞口只占净投资的一小部分。加密行业曾用“罐子”“农场”“埋起来”等产品设计吸引年轻人，而Z世代虽接受其界面，却在部分投资行为上回归朴素：买入、持有、控制杠杆。
来源：CryptoSlate，作者：Liam 'Akiba' Wright，翻译：善欧巴，金色财经。