导语：俄罗斯央行已提出一项审慎监管草案，拟将银行因加密货币和外国数字工具产生的总风险限制在资本的1%，为进入该国新近受监管加密市场的信贷机构设定门槛。
风险上限覆盖直接持仓与衍生品
草案引入两个最高风险比率：针对单个信贷机构的N31和针对银行集团合并口径的N32。两者均不得超过机构或集团自有资金的1%。规则覆盖直接持有加密货币，以及支付或价值依赖加密货币或外国数字工具的贷款、衍生品、债券、回购交易、担保、信贷额度和其他金融工具。
银行在每个营业日都必须遵守1%上限，任何营业日违规都将被视为不合规。如果在任意连续30个营业日内有6个或更多营业日违规，俄罗斯央行有权对机构采取措施。
两组分类与有限抵消
草案按制裁和实物流动性风险等因素，将加密相关交易分为两组，以决定银行如何计算多空头寸。第一组包括部分交易所交易现金结算衍生品、合格场外衍生品，以及交易对手满足特定信用标准的工具。部分与加密矿工的交易，在满足数字资产销售收入条件时也可归入第一组。可交割衍生品及部分贷款、信贷额度、担保、回购和债券，若以卢布或俄罗斯未列为不友好国家的货币结算，可落入较低风险组。
对于冻结和实物流动性风险较低的合格资产，银行在计算敞口时可抵消相反的多头和空头头寸。若期限不同，草案将适用折扣，从5%起步，并随头寸期限差扩大而上升；期限错配达到37个月或以上时，系数为85%。
第二组与资本处理
第二组涵盖直接投资加密货币和外国数字工具、仅以这类资产结算的贷款、部分回购交易，以及不符合第一组条件的衍生品。其他未纳入第一组的加密相关交易也归入第二组。央行将以银行在每项资产上的多头或空头头寸中的较大者计算第二组敞口，防止银行在风险限额目的下完全抵消两边。
资本处理方面，草案拟对银行加密总敞口及银行承担责任的特定客户头寸施加1250%风险权重。俄罗斯央行表示，若数字存托机构对因查封或与制裁风险相关的限制造成的损失负责，相关客户资产将纳入风险计算。银行不承担此类责任的客户头寸将排除在N31和N32之外，但在资本充足率计算中获得50%风险权重。银行计算可能损失拨备时，加密货币和外国数字工具不能计作抵押品。与加密或外国数字工具挂钩的衍生品，在草案框架下将适用36%风险因子。
2027年开始报告
监管机构计划自2027年1月起，对纳入范围的工具交易额以及N31和N32比率引入报告要求，详细报告表格仍在制定中。该法规预计于2026年第四季度正式发布，并在发布10天后生效。
受监管市场开启，银行加快布局
这项审慎提案出台前数周，俄罗斯受监管加密货币框架已于9月1日生效，将交易、托管和跨境加密交易纳入俄罗斯央行监督的正式体系。非合格投资者在通过适当性测试后，可通过每个中介每年购买最多30万卢布的合格流动加密货币。合格投资者不受相同购买上限约束，但仍需满足测试要求。
俄罗斯央行此前已开始为预期服务该市场的机构准备运营要求。7月发布的草案规定了对加密交易所和存托机构的要求，包括处理数字资产公司的注册和资本规定。俄罗斯银行也在准备自有基础设施。Sberbank设定12月1日为目标，拟为合格客户推出覆盖交易、托管、结算和数字存托服务的加密交易基础设施。Alfa Bank一直在通过其Alfa Investments经纪应用，面向有限群体合格投资者测试加密货币交易，并表示更大范围推广取决于监管框架完成，同时计划建立自己的数字存托机构。
市场推进之际，监管审查仍在持续。9月15日，俄罗斯央行将加密货币和稳定币列为金融市场风险，担忧数字资产可能被用作卢布替代品，并重申投资者可能面临全部损失。