纽约——灰度研究主管 Zach Pandl 周四向客户表示，美联储加息 25 个基点不太可能推动加密市场发生重大转变，他将此视为周期中段调整，而非政策方向转变。
Pandl 在周四发布的报告中称，美联储将目标利率区间上调至 3.75% 至 4%，与 2022 年紧缩周期有本质不同。他补充称，两轮周期对加密市场产生了截然不同的结果。
两轮周期，两种结果
| 周期 | 幅度 | 对比特币影响 |
|---|---|---|
| 2022年3月至2023年7月 | +550个基点 | 严重压制比特币（CRYPTO: BTC），提高持有非生息资产的机会成本 |
| 2026年9月 | +25个基点 | 一次性调整，预期影响极小 |
Pandl 将当前情况与 1997 年 3 月直接类比。当时格林斯潘领导的美联储也实施了类似周期中段加息，而纳斯达克牛市随后继续运行。他预计，2026 年仍可能的一到两次加息，对资金配置至数字资产的影响同样有限。
更高利率可能真正影响之处
Pandl 指出，并非所有加密领域对利率政策的暴露程度相同。两个领域值得关注。
他表示，随着现金利率上升，Circle（NYSE: CRCL）和 Tether（CRYPTO: USDT）等稳定币发行方收入会增加，因为储备资产配置在短期美国国债和货币市场工具中。
此外，代币化债券和货币市场基金也可能吸引更多资金上链，因为更高收益率使其相对于在链下持有现金更具吸引力。
他的更广泛观点是：加密并非单一资产类别，利率政策对其不同角落的影响不同，类似传统金融。
如何延续灰度的底部判断
据 Benzinga 周四报道，Pandl 在纽约 Avalanche Summit 上对 The Block 表示，比特币六月末约 58,000 美元的低点标志着当前周期底部，为灰度客户配置提供了绿灯。
他还将 Zcash（CRYPTO: ZEC）标记为围绕比特币所缺乏隐私层的独立投资主题，认为 AI 能力增长和数据暴露增加使该主题愈发相关。
周四的报告将这一信念延伸至美联储决议。Pandl 将此次加息视为背景噪音，而非修正底部判断的理由，即使 Clarity Act 失败和加息在同一周打击加密情绪，灰度仍维持机构立场。
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