导语：Glassnode最新研究显示，过去三个月比特币企业财库仅增持5,900枚BTC，较2025年的买入节奏大幅放缓。现有买家仍处于未实现亏损，企业财库整体成本线成为市场关注的上方阻力。
企业财库增持骤降
Glassnode在最新一期《The Week Onchain》通讯中指出，上市公司在2026年买入约5,900枚BTC，不到2025年7月单月89,000枚购买量的7%。当月，即便BTC价格高于100,000美元，企业仍大举买入。
平均成本高于现货，纸面亏损持续
Glassnode表示，现有企业财库的盈利能力明显不足。其平均入场价，即“企业财库成本基础”，位于80,500美元，较现货高出约6%，使该群体整体处于水下。数据显示，2026年仅有两次尝试收复该水平，但均未成功，价格未能站稳其上。
“已经停止购买并持有纸面亏损的买家不是支撑，”Glassnode表示。“若重新站上80.5K，将让财库重回盈利，并移除一层上方供应；在此之前，其入场价是又一天花板。”
Strategy两个月来首次增持
持有全球最大比特币财库的商业智能公司Strategy，在8月底进行了最近一次BTC购买，新增4,603枚BTC，为两个月来首次收购。其845,050枚BTC持仓的成本基础目前为75,412美元。
资金枯竭，市场等待
这一趋势凸显出比特币持续熊市中的情绪变化，宏观环境令投资者对BTC价格强度感到不确定。周三，美联储实施了自2023年7月以来的首次加息，可能开启一个传统上不利于加密市场流动性的政策紧缩周期。
买家对比特币交易所交易产品的兴趣仍对短期价格波动敏感。截至9月11日的五个交易日内，美国现货比特币ETF净流出4.627亿美元，逆转此前连续三周净流入。Glassnode将ETF表现归因于“市场在等待”。
此外，比特币的实现市值——链上供应最后一次移动时的累计价格——自9月15日起开始下降，表明当前价格缺乏新买家兴趣。实现市值目前约为1.069万亿美元。
Glassnode总结称：“若每日实现市值变化恢复正值，将说明买家回归；若价格位于均值下方时持续出现流出，则意味着区间内的买家已开始放弃。”
结语：在企业财库增持放缓、ETF资金重新流出且实现市值走弱的背景下，比特币短期需求端仍显疲软。80,500美元的企业财库成本线，或继续成为判断市场能否摆脱纸面亏损阴影的关键观察位。