中美峰会唯一成果浮现：贸易委员会；市场紧盯美联储加息与比特币回落
市场综述：Jefferies 称，贸易委员会是特朗普总统与中国领导人习近平峰会中“唯一可能的可交付成果”。该机制于5月达成，将把双方各300亿美元商品关税削减至最惠国水平，范围限于非敏感项目。分析人士乐观认为，双方都会将其宣传为胜利，因为它没有让渡任何战略利益。分析人士称，其余议题涉及两位领导人在11月前都不愿推翻的激励；台湾、日本、伊朗和俄罗斯制裁法案仍未解决，但构成风险背景。
金属与美元：铜价承压，加息预期支撑美元
铜价回落，因美元走强以及进一步加息预期打压金属市场情绪。三个月 LME 铜下跌0.6%，至每吨14,693美元。美元指数上涨0.2%，至100.83，使以美元计价的大宗商品对海外买家更昂贵。CME FedWatch 显示，交易员预计下月美联储加息概率为55%。
加密市场：比特币高位回落，ETF需求仍提供支撑
比特币在近期飙升至87,000美元、创1月以来最高后走低，最新下跌0.8%，至85,506美元。Zaye Capital Markets 的 Naeem Aslam 表示，投资者情绪依然积极，交易员认为本轮上涨时机显示需求主要来自 ETF。他称，尽管近期加息25个基点且加密立法停滞，比特币仍能站稳，说明机构需求正在抵消部分宏观和监管逆风。以太坊下跌1%，至2,723美元；XRP下跌0.1%，至1.57美元；Solana下跌0.8%，至116.98美元。
债市与地缘政治：美债收益率上行，油价重回100美元
市场面临地缘政治不确定性，并在经济指标淡静之际为加息做准备，美债收益率上升。习近平访问美国。布伦特原油上涨1%，重回每桶100美元，此前特朗普总统威胁称，如果德黑兰不接受协议，将升级伊朗战争。美联储鹰派言论支撑了市场对2027年前一系列加息的押注。10年期美债收益率从4.966%升至4.988%，2年期从4.749%升至4.796%。
汇市：英镑走弱，瑞典克朗交易受关注
英镑兑美元跌至12周低点，因英国央行谨慎立场与美联储紧缩形成分化。市场预计美国将进一步加息，此前美联储上周加息25个基点，并暗示今年至少还有一次加息。英国央行维持利率不变，且未就未来加息释放强烈信号，而最新英国PMI弱于预期。LSEG数据显示，英镑下跌0.6%，低见1.3260美元。法国兴业银行的 Kit Juckes 表示，押注瑞典克朗兑英镑上涨看起来有吸引力。瑞典经济增长预期远高于欧洲其他地区，但因通胀疲弱，瑞典利率仍低迷。市场普遍预计瑞典央行周四维持利率不变，但认为11月和2027年第一季度加息概率较强。英镑兑瑞典克朗持平于13.1132。
汇丰的 Daragh Maher 表示，美元仍有进一步上涨空间，尤其是兑英镑。汇丰预计美元兑英镑继续走强，因英国在10月预算前面临财政风险，且英国央行可能令市场加息押注失望。英国劳动力需求疲弱也是挑战，若能源价格维持高位，可能引发实际收入挤压。LSEG数据显示，英镑一度跌至八周低点1.3271美元。
欧洲与挪威：PMI显韧性，ECB加息预期升温
欧元区最新PMI强劲，支持欧洲央行在12月和2月加息。汇丰的 Chris Hare 表示，该行此前仅预计12月加息，此次调整反映能源状况可能在冬季改善有限甚至恶化。不过，能源冲击缺乏二轮效应，意味着欧洲央行可在2028年逆转加息。汇丰预计该年3月和6月降息，使存款利率降至2.5%，大致为中性水平。
Berenberg 的 Andrew Wishart 表示，欧元区PMI数据显示出惊人韧性，一旦能源价格冲击消退，该地区可能在2027年末和2028年迈向高于趋势的增长。他说，对2028年小型繁荣的长期预测的风险在于，它可能已在2027年就开始。9月欧元区综合PMI从8月的52.0升至53.1，为41个月高点。德国财政刺激、政府军费上升和私营部门AI投资增加带来的新订单、积压订单和就业改善，支持整体积极前景。
挪威央行周四利率决定可能两难。DNB Carnegie 高级经济学家 Oddmund Berg 预计央行将维持4.25%不变，但指出加息风险仍大。委员会更担心通胀持续高于目标，同时能源价格上涨、海外利率预期走高。但央行多次强调不会过度紧缩。Berg 称，自6月以来数据指向需求走弱、通胀下降和挪威克朗走强，等待成本较低。
标普全球评级分析师表示，欧洲银行未来一年可能保持强劲表现。随着央行利率上升提振利息收入，2027年盈利能力预计提高，而银行采用高效技术应使运营成本保持温和。
匈牙利：央行暂停降息利好福林，全球因素仍主导
ING 的 Frantisek Taborsky 表示，匈牙利央行暂停降息并下调通胀目标，对福林有利。但尽管风险情绪改善，全球背景仍大体负面。美元走强，福林对能源价格高度敏感，进一步美联储加息前景可能重新给新兴市场货币带来压力。他称，整体图景非常复杂，全球因素可能轻易占据主导。ING 仍认为，取决于全球因素，欧元有跌至360福林下方的空间。欧元上涨1.1%，至364.08福林。
来源：WSJ Market Talk